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庫存流量比率(Stock-to-Flow Ratio,S2F):比特幣價格走勢預測方法

甚麼是庫存流量比率(Stock-to-Flow Ratio,S2F)?庫存流量比率近年被視為最簡單預測資產價格走勢的方法,成為備受投資者及交易者關注的加密貨幣價格走勢預測指標。在 Genesis Block 加密貨幣教室的新一集,我們會為你介紹甚麼是庫存流量比率。庫存流量比率(Stock-to-Flow Ratio),簡單而言是指保留在儲備中的資源數量(庫存),然後除以每年生產的數量(流量)。通常,庫存流量比率模型是用於分析自然資源,例如黃金或白銀,其資產價值走勢。以 黃金 為例:世界黃金協會估計,目前已經開採出來的黃金總量是19萬噸 — 我們以此數額為 庫存量。而目前,每年全球開採2,500至3,200噸黃金,此即是 流量。 

甚麼是庫存流量比率(Stock-to-Flow Ratio)?

於是,我們就可以通過將庫存總量,除以流量,來獲得庫存流量比率。得出的庫存流量比率,是太高還是太低? 與財務指標一樣,此比率是相對的,取決於你用不同資產進行的比較。理論上,庫存流量比率較高的資產,長遠而言比較保值。理論上,具有較高庫存流量比率的資產,長遠而言更有價值,因為它們顯示出更大的稀缺性 — 相對該資產的現有儲量,每年添加的額外供應將會愈來愈少。 

所以,假如計算消費品或工業製造的商品,它們的庫存流量比率多數較低,因為它們相對很容易被用來消費/使用,而且總會有大量供應出現。因此,上述這些「資產」的價值相對不高,持有這些資產帶來的財富增長或回報表現就欠佳。但是,在某些情況下,如果市場預計此類資產會出現短缺,其價格可能會迅速上漲。一個很好的例子就是在2020年3月肺炎疫情襲港期間,許多市民可能預計廁紙會短缺,導致廁紙價格急升。 

圖片來源:Forbes

但是,重點在於資源的稀缺並不一定代表它是有價值的。庫存流量比率,只是有助於顯示出,對於某種資產,與其庫存量相比,其年產量相對穩定地偏小,於是這種資產就比較有價值。

應用比特幣的庫存流量比率

為什麼要使用庫存流量比率?比特幣的運作原理,明顯與黃金及白銀的特徵相似。因此,透過此計算方式,我們基本上可以將比特幣及其他加密貨幣,與傳統資產如黃金、白銀進行比較,從而計算出比特幣或其他加密貨幣的合理市場價值。

圖片來源:Binance

比特幣本身就是稀缺的資產,因為總共只有2,100萬枚比特幣會被挖出,長遠而言就具備保值功能。比特幣的庫存流量比率屬於高還是低?這個指標如何應用於預測比特幣價值走勢?

如何計算比特幣的庫存流量比率數據?

截至目前,大約有1,850萬枚比特幣正在市場上流通,每年的新供應量約為70萬。以此計算出,比特幣的庫存流量比率目前是25;而黃金的庫存流量比率約是60。按此指標,與比特幣相比,黃金的價值更高。下圖就顯示了比特幣的庫存流量比率的365天移動平均線,與其價格的歷史關係。

圖片來源:LookIntoBitcoin.com

庫存流量比率預測比特幣價值的限制

當然,庫存流量比率模型並不完美。但是,資產估值的另一因素在於其流動性。如果資產的波動性更加容易預測,那麼庫存與流量比率的準確性可能更高。

因為相對低的流通量,比特幣比其他傳統資產更有可能出現高度波動及飆升情況。而且,庫存流量比率模型,顯然無法因應黑天鵝事件調整計算。 

總結

總括而言,庫存與流量比率的模型,在評定資產價值變化方面,可以相當有用。不過在決定投資任何資產之前,都是要自己做足研究!

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