SakeSwap（SAKE）：UniSwap分叉的進化版DeFi收益農場

SakeSwap是新面世的自動做市商（Automated market maker，AMM）技術協議，以針對性解決交易滑價（slippage）問題、並為用戶提供更有效的獎勵機制，作為主要賣點。在DeFi市場，UniSwap可說是最大規模的AMM模式去中心化交易所（DEX），截至本文撰寫時， Uniswap 於9月20日的總鎖倉值（Total Value Locked，TVL）逾20億美元。

目錄隱藏

1 影片介紹（廣東話版本）

2 影片介紹（普通話版本）

3 SakeSwap原生代幣$SAKE

4 UniSwap抗衡SushiSwap競爭的對策

5 UniSwap和SushiSwap共同存在的問題

早前，SushiSwap一度從UniSwap吸收了大約80%的流動資金。SushiSwap能成功吸引資金轉投，原因在於其$SUSHI代幣，該代幣讓UniSwap的流動性提供者（Liquidity Providers，LP）可以將其UniSwap流動性權益代幣（Liquidity Provider token；LP token），存入SushiSwap，從而獲得$SUSHI代幣收益。這即是所謂去中心化金融（DeFi）領域的流動性挖礦操作（Liquidity Farming）。SUSHI代幣的設計特徵如下：

SUSHI代幣總供應量不設上限。
用戶可以將UniSwap的流動性權益代幣，存入SushiSwap、然後獲取SUSHI代幣收益。據SushiSwap協議，每個區塊會產生1,000枚SUSHI代幣。而實際上的流動資金遷移會在2週後執行，因此，他們向用戶空投了200萬SUSHI代幣。
SushiSwap的交易費用當中，0.25％會直接分配給活躍的流動性提供者，而其餘的0.05％，則會轉換回SUSHI代幣。

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SakeSwap原生代幣$SAKE

作為UniSwap和SushiSwap的分叉，SakeSwap的成功是為了解決上述平台的一些關鍵問題。作為SakeSwap平台上的原生代幣，$SAKE具有兩個主要功能：（1）為用戶提供治理權，持有者亦可獲得用戶支付給SakeSwap協議的部分費用，（2）讓流動性提供者和交易者從協議開發中受益。SakeSwap平台的早期使用者，可能會成為SakeSwap的重要持份者。此外，為了從結構性角度維護代幣價值，SakeSwap還將採用通貨緊縮的貨幣經濟模式。

SakeSwap團隊認為交易性挖礦實屬必要，因為流動性挖礦的效率不高。而交易性挖礦也對SakeSwap生態體系的交易量作出重大貢獻，而且可以有助SakeSwap用戶從兌換（swap）交易中獲得回報。

SAKE代幣供應

與SUSHI代幣不同，SAKE代幣的總供應量是有限的，從而避免出現價值遭攤薄（dilution）的情況，有助維持項目的未來可持續發展。

SAKE代幣銷毀和獎勵分配

SakeSwap遵循與SushiSwap相同的交易費用分配：0.25％直接轉給活躍的流動性提供者，而0.05％轉換回SAKE代幣。然後，SushiSwap將那0.05%部分當中的30%銷毀，並將這0.05％的70$%分發給SAKE代幣持有者。

收取50％交易滑價點

UniSwap平台讓套利交易者（arbitrators）獲得了所有滑價（slippage）空間的利潤，但是在SakeSwap，流動性提供者可以獲取這些利潤。通過在不同地域市場交易套利、即所謂空間套利（spatial arbitrage）行為，自動做市商（AMM）將向套利交易者收取50％的滑價點，然後其餘的50％將由流動性提供者共享。因此，與交易費收入相比，50％交易滑價點，可以讓流動性提供者的收入擴大約200％。

Sakeswap 的 S 代幣

為了獎勵平台上的交易活動，SakeSwap具有一個名為S代幣的「滑價代幣」（Slippage Token）。平台同時支援AMM協議中的交易性挖掘和虛擬交易曲線，而其流動資金池的設計，亦可確保交易者將對市場定價帶來積極影響。此外，S代幣會在用戶交易時產生，象徵交易者對維持AMM流動資金池結餘的貢獻。在SakeSwap AMM資金池處於活躍狀態時，持有者也可以通過抵押S代幣，來挖礦獲取SAKE代幣。

UniSwap抗衡SushiSwap競爭的對策

DeFi市場發展迅速，為回應新同行AMM對手SushiSwap的競爭，UniSwap早前推出$UNI代幣。

未來四年，UniSwap將向用戶發送10億枚UNI代幣。
2020年9月之前曾使用UniSwap的任何用戶，都會最少要獲得400枚UNI。
流動性挖礦會用於UniSwap的USDT、USDC、DAI、以及wBTC池。
交易費用當中的0.25％會直接分配給流動性提供者。

在UNI發送給用戶的兩天後，UniSwap的總鎖量值升了一倍，亦令SushiSwap的原有優勢難以長久維持。

UniSwap和SushiSwap共同存在的問題

在UniSwap和SushiSwap兩個平台都存有以下問題：

流動性挖礦不一定能提供真正的價值。用戶通過向資金池提供流動性來獲得代幣收益，這增加了資金池的流動性，但是實際用於兌換交易的流動性尚不確定，即是這其實沒有作用。
UniSwap將恆定乘積公式（x * y = k）用於預測市場的價格機制，Curve則開發出一個特定的定價函數，該函數包含一個常數乘積和一個常數。至於SushiSwap，則只是分叉了UniSwap的協議，沒有在AMM價格機制作出任何改進。

為什麼SakeSwap更好？

與UniSwap和SushiSwap相比，SakeSwap具備更有效的獎勵機制：

通縮的貨幣經濟模式
交易性採礦
交易滑價利潤回收機制

通貨緊縮與交易性採礦的經濟模式

SAKE代幣將會用作獎勵用戶流動性挖礦和交易性採礦活動。

第一階段 — 流動性挖礦（對象：流動性提供者）

預設每個區塊產出100枚SAKE代幣
首5天內會增加0.5倍（35,000個區塊）
接下來的15天內會增加10倍（100,000個區塊）
最後15天內增加1倍（100,000個區塊塊）

第一階段SAKE代幣的挖礦供應量： 0.5*100*35,000 + 10*100*100,000 + 100*100,000 = 111,750,000

為了使目前的UniSwap流動性權益代幣持有者，盡可能容易地在SakeSwap進行流動性挖礦，正如SushiSwap的經驗，Uniswap LP代幣持有者可以透過將其流動性權益代幣（LP token）存入SakeSwap，來直接開始流動性挖礦。

第二階段 — 交易性挖礦（對象：交易者）

於流動性挖礦結束時開始，距項目開始時間約35天（235,000個區塊）
預設每個區塊會產出10枚SAKE代幣
首30天會增加2倍（200,000個區塊）
約1年內結束（2,400,000個區塊）

第二階段SAKE代幣的挖礦供應量： 2*10*200,000 + 10*2,200,000 = 26,000,000

每次兌換交易都會獲得分派 S 代幣，交易者可以透過持有S代幣賺取更多SAKE。

SakeSwap遵循SushiSwap的交易費用分配，即0.25％直接給予活躍的流動性提供者，將剩餘的0.05％轉換回SAKE代幣（自然是透過SakeSwap平台）。SakeSwap平台會將燒剩餘的0.05％部分當中的30％銷毀，並將另外的70％分配給將SAKE存入SakeBar的SakeBar參與者。

憑着通縮貨幣經濟模式，SakeSwap可以讓流動性提供者和交易者，可以持續從協議開發過程中獲取收益，並為SakeSwap的使用者維持長遠價值。