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市场愈动荡愈流行的美元稳定币:USDT、USDC、TUSD、DAI

什么是稳定币(Stablecoin)?大多数加密货币的市场价格都相当波动,市场上常见 比特币 或 以太坊 针对加密货币价格波动的情况,多个稳定币项目在市场上陆续冒起,以促进实际的商品及服务交易应用、以及作为美元货币价值储存的用途。

稳定币是一项新种类的加密货币,在设计上与美元或黄金等其他资产挂钩价值,从而最大程度地降低价格波动性。但是,大多数与上述这些资产挂钩的稳定币,都被认为是采用中心化(centralized)架构,因为其抵押资产(支持代币价值的资产),是由代币发行人(中心化机构)控制和管理的。

稳定币的主要优点:

  1. 可以在智能合约使用稳定币,包括去中心化融资、去中心化金融服务,例如消费者贷款服务。
  2. 与法定货币(fiat)相比,稳定币可以成为更快捷、成本更低的国际汇款途径。
  3. 多间加密货币交易所都会提供稳定币与其他加密货币的交易组合(trading paris),有助交易者调整仓位。

我们可以将稳定币分为由法定货币储备支持、和由加密货币储备支持。主要区别在于,由法定货币支持的稳定币,相关资产抵押在链下(off-chain)发生,而由加密货币支持的稳定币,其抵押则通过智能合约在区块链上完成,因此过程更加透明、去中心化。

法定货币支持的稳定币

泰达币(Tether,USDT)

稳定币USDT(泰达币)声称,发行的每枚代币,背后都有1美元支持其价值。它最初是以Omni Layer程式协议在比特币的区块链上发行,后来又由Tether Limited在以太坊(Ethereum)区块链上发行(并发行了与欧元挂钩的稳定币EURT)。在撰写本文时,USDT是市场上流动性最高的稳定币。

用户可以在Tether.to的网站平台上,以美元直接与USDT作1比1兑换。但是,存入法定货币(美元)支付、以及提取款项,均需要支付费用。

但是,USDT过去曾经多次卷入争议。

- 在2017年比特币牛市期间,Tether被指控透过发行USDT,从而操纵比特币价格。 Tether Ltd 被指将大量USDT代币,发送给加密货币交易所Bitfinex(两间公司的行政总裁同是JL van der Velde),驱使比特币价格上涨。

- 2018年6月,彭博社(Bloomberg)报道指出,加密货币交易所Kraken透过其自买自卖交易(wash trading)操纵USDT的价格。报道引述分析员指出,市场录得奇怪的、特定金额的交易订单频繁出现(很可能是交易程式执行),而小额订单与大额订单对USDT价格的影响相若。

- 2018年10月,市场传闻Tether的合作伙伴银行Noble Bank破产,市场忧虑Tether可能没有足够的美元储备抵押来支持其稳定币USDT价值,这导致USDT价格急剧下跌,跌势持续逾两个月。

尽管如此,在撰写本文时,USDT在过去24小时交易额领先所有稳定币,达到39亿美元。

请按此连结了解更多有关Tether的资讯。

TrueUSD (TUSD)

ERC20规格设计的美元挂钩稳定币TUSD,由TrustToken开发及发行。任何用户完成通过平台的客户审查(KYC)程序后,都可以将美元资金转账到TrustToken的第三方合作伙伴,并通过智能合约获得TUSD稳定币。以TUSD兑换回美元的流程则反之而行,然后TrustToken会将涉及的TUSD代币销毁。

TUSD的抵押资金状态,会由第三方审计机构定期核查。最新公布证明的资料显示,TrustToken有足够的资金来支持TUSD的流通及供应。

与其他稳定币不同,TUSD没有与任何一间加密货币交易所有直接关系,没有上述Tether情况的利益冲突。

除上述之外,其他由法定货币支持的主要稳定币,包括USD Coin(USDC)、Paxos Standard(PAX)以及Gemini Dollar(GUSD);上述三款均是ERC20规格的代币。当中,GUSD和PAX均由纽约州金融服务厅(NYDFS)监管发行。

加密货币支持的稳定币

Dai

稳定币DAI由MakerDAO开发、以ERC20规格设计,与美元价值挂钩。 DAI采用去中心化的发行模式,因为当中不设中心化机构执行资产抵押、支持稳定币价格,因此亦不需要设有信托基金来保存用户托管的抵押资产。用户可以通过智能合约创建「债务担保合约(collat​​eralized debt position,CDP)」,用以太币(ETH)作为抵押,来借出DAI稳定币;相反,用户要赎回以太币,只需要归还借来的DAI。

DAI透过去中心化机制的设计,将每枚稳定币价值维持在1美元。

  • 如果DAI的价格跌至1美元以下,CDP持有者就有诱因清算其持有的CDP(即偿还DAI稳定币的债务),然后再买入DAI。这方面的需求增加,将使DAI的价格回到1美元。
  • 如果DAI的价格高于1美元,则会吸引以太币持有者创建CDP,并在市场上出售DAI。

总结

稳定币被市场视为法定货币的数码版本,因为稳定币具备以下优点:

  • 快速、低成本的交易
  • 可用于去中心化应用程式(DApp)及智能合约
  • 让持有者免受加密货币市场价格波动影响

目前,大多数稳定币的发行机制仍是采用中心化模式,需要倚靠市场信任稳定币的发行机构。但是,假如这种信任受到破坏时,稳定币可能出现巨大的价格波动、甚至有稳定币无法维持汇率挂钩的情况(例如Nubits和BitUSD事件)。

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